AI基建“隐形赢家”Credo:从紫色线缆到万亿市场,谁在点燃下一座数据中心?

多客科技

作者：微信文章


一根“紫色线缆”，撬动AI万亿基建

当全球的目光都聚焦在AI芯片巨头上时，一家名叫 Credo Technology 的公司，却在“线缆”这个最不起眼的环节上悄然暴涨。

它不造芯片，却决定着AI超级计算中心能否稳定运转。

过去一年，Credo股价飙涨 245%，市值突破 250亿美元，成为AI基础设施赛道最炙手可热的黑马。

在泡沫与需求交织的AI时代，这家“线缆公司”，究竟是下一个英伟达，还是又一个投机的高估值符号？

从默默无闻到“紫色奇迹”

今年7月，Elon Musk在社交平台X上发布了xAI数据中心“Colossus 2”的内部照片。画面中，没有展示昂贵的GPU机架，而是密密麻麻、排列整齐的紫色线缆——这正是Credo的标志性产品。

这家成立于2008年的硅谷公司，最初只是一群前Marvell工程师研发SerDes芯片的小团队。

如今，它的高速连接技术正成为AI超级计算的“血管”，为英伟达、亚马逊、微软、Meta等巨头的数据中心提供底层连接解决方案。

Credo CEO Bill Brennan透露，超大规模云厂商（hyperscalers）选择其铜缆方案，是因为比光纤连接更稳定。“一个光纤链路故障可能让整个AI集群停摆，造成数小时昂贵的GPU闲置损失。”

分析师认为，随着AI算力需求持续暴增，Credo有望成为驱动AI时代数据中心高带宽互联的关键力量。摩根大通等机构预计，Credo将凭借其技术创新与市场份额增长，在AI硬件基础设施的浪潮中实现长期高速成长。

让AI数据流动更快、更稳、更省电

Credo的技术壁垒建立在三大领域：

高速光电互联（400G–1.6T）：自研光学收发器显著提升AI网络的可靠性与能效。

系统级整合方案：整合SerDes IP、重定时器及系统设计，帮助客户加快产品上市并提升算力密度。

自研PILOT软件平台：提升产品良率、系统调试与远程监控能力。

同时，Credo通过收购Hyperlume并与Arm等合作伙伴结盟，形成AI数据互联领域的完整布局。其技术不仅服务于云厂商，更正逐步进入AI芯片、汽车计算与边缘AI等新场景。

AI浪潮推高业绩

截至2025财年（5月初结束），Credo营收同比翻倍至 4.37亿美元，并首次实现盈利，净利润5220万美元（去年同期亏损2840万美元）。

Credo股价今年以来已翻倍至143.61美元，较2024年上涨245%。该公司市值从2022年IPO时的14亿美元暴涨至接近250亿美元，正冲刺AI基建千亿美元赛道核心。

摩根大通近日给予其“买入”评级和165美元目标价，预计Credo主导的主动电缆（AEC）市场将在2028年突破40亿美元。

分析师指出：“亚马逊、Microsoft、xAI及Meta等巨头的部署扩张，正驱动行业高速增长。到2028年，Credo的年化收入有望保持50%以上增长。”

AEC每根售价300–500美元，内置芯片的铜缆能实现远距离高速传输，稳定性优于光纤。

随着AI集群规模急剧扩大，每台服务器的GPU数量从1–2颗增至8颗以上，未来最强机架甚至可搭载500多颗GPU。每颗GPU都需独立连接至交换机（switch），这意味着数据中心的连接需求呈指数级增长。

650 Group分析师Alan Weckel表示：“过去每台服务器只需一根线缆，如今可能需要九根。Credo已占据主动电缆（AEC）市场约88%的份额。”

AI泡沫的镜像

然而，AI的繁荣也带来估值狂热。

截至2026年一季度，Credo市盈率高达 407倍，市销率 49倍，远超行业均值（分别为82和26.52）。

不仅如此，该公司营收高度集中，三家客户占比均超过10%，预计2026财年将有第四家进入此行列，显示其对少数超大客户依赖严重。

与此同时，英伟达、高通、Marvell 等芯片巨头正加速布局同类高速连接技术；而AI资本支出放缓、利率上升与开源AI技术的冲击，都可能削弱市场需求。

摩根士丹利与高盛均警告，如果科技巨头削减AI资本支出，标普500将面临15%–20%的估值回调风险。

OpenAI CEO Sam Altman更直言：“这场AI泡沫，可能比2000年的互联网泡沫更大。”

AI基建进入“筛选期”

AI基建正成为资本与技术的双重竞速场。

在未来3–5年内，AI数据中心投资总额或将突破 1万亿美元。但随着资金趋紧与算力集中化趋势加剧，只有技术壁垒高、生态绑定强的玩家，才能在下一个周期幸存。

Credo的故事正是AI浪潮的缩影：它既代表了AI时代的真实需求，也折射出资本追逐下的泡沫风险。

正如Altman所言：“在创新与狂热之间，只有少数公司能跨过那条细线。”

DI数智观察洞察

Credo站在AI基础设施的核心节点——

它的线缆连接的，不只是服务器，更是AI世界的速度与稳定。

但在估值飙升与行业集中化的双重夹击下，

它既可能成为 AI时代的“下一个英伟达”，

也可能成为 泡沫浪潮中最耀眼、却最短暂的光。

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