德国服务行业存在风险：通胀是否只是暂时的？

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通胀率数月来持续下降，很快就可能达到欧洲央行的目标——两个百分点。但接下来会怎样呢？一些经济学家呼吁央行迅速降低利率，而其他人则警告称，通胀控制的成功可能只是暂时的。



对许多经济学家来说，通胀率何时再次跌破欧洲央行（EZB）两个百分点的目标，只是时间问题。德国统计局刚刚报告，与去年同期相比，3月份消费者价格上涨了2.2%，这是近三年来的最低水平。自从一年多以来，曾一度飙升至8%以上的通胀率开始持续下降，这一趋势一直在进行中。根据主要经济研究机构的共同预测，明年通胀率可能会降至1.8%。

其他一些经济学家则预计，欧洲央行的目标可能会更早地被实现。德意志银行的Sebastian Becker认为这种情况在“春天”可能就会发生。他表示：“这将是一个令人欣喜的发展，尤其可能提振消费者信心。”IFO研究所的经济主管Timo Wollmershäuser根据该机构的一项调查预测，通胀率“夏季将降至两个百分点以下”。ING欧洲首席经济学家Carsten Brzeski则预测时间更早。下个月就可能达到两个百分点。

至于接下来会发生什么，专家们意见不一。Brzeski和其他一些经济学家警告说，未来几个月通胀率已经触底。之后，物价可能会再次快速上涨。首先，过去几个月通胀率的急剧下降是因为强劲的基数效应。这意味着，与前一年同期相比，价格上涨了很多。这种基数效应将在今年逐渐减弱。

工资增长会有延迟影响
此外，专家们特别关注服务业。Allianz经济学家Jasmin Gröschl表示：“我们现在特别关注服务行业，我们在这个领域仍然看到通胀率上升，而其他领域没有。”她解释说，服务业特别依赖于工资。工资增长对通胀的影响会有延迟。“这导致我们在服务业看到通胀率上升，而在其他领域看不到。”

因此，对通胀的影响取决于当前的工资谈判，这也是欧洲央行将仔细关注的。几位欧洲央行的代表已经暗示，他们可能会在六月份决定首次降低基准利率。Allianz专家Gröschl认为这是有可能的，前提是直到那时服务行业的通胀压力得以缓解。

其他经济学家对未来通胀发展则更为乐观，比如参与共同预测的科学家们。他们认为，2025年不仅在德国，而且在整个欧元区，通胀率将年均保持在两个百分点以下。鉴于当前的数据和预测，德国经济研究所所长Marcel Fratzscher等人敦促欧洲央行立即降低“过于严格的利率，以支持经济复苏”。央行去年以创纪录的速度提高利率，是因为能源价格飙升是导致经济增长下滑的主要原因之一。

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在德国的服务行业存在通胀风险，但通胀是否只是暂时的这个问题目前还没有确定性的答案。一些经济学家认为，通胀率可能会在不久的将来再次跌破欧洲央行的两个百分点目标，而另一些经济学家则认为通胀率可能会更快地达到目标。通胀率下降的原因之一是基数效应，导致当前价格上涨较多。这种效应将逐渐减弱，导致物价再次上涨。

专家们特别关注服务业，因为服务业对工资增长敏感。工资增长会有延迟的影响，可能导致服务业的通胀率上升，而其他领域则看不到类似的情况。因此，未来通胀的发展也取决于当前的工资谈判。

欧洲央行可能会在未来考虑降低基准利率，但前提是服务业的通胀压力得以缓解。一些经济学家认为，整个欧元区在未来几年通胀率将年均保持在两个百分点以下。因此，如何平衡通胀控制、经济复苏以及工资增长等因素将是未来欧洲央行需要面对的挑战。
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